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除此之外，美国和欧盟贸易关系也在恶化；在全球经贸一致减速的背景下，美国未来经济依旧不乐观，预计会继续放缓，美联储年内预计会继续降息，或将重启QE。据CME最新数据估计美联储10月降息概率接近80%。风险提示：政策变动，贸易问题，全球经济降温。

三、“明股实债”？“明股实债”，简单说，就是实质为金融负债的投资方股权入资。其他投资方的股权投资，在新城控股的报表上，以“控制”为判断，或并表（子公司）或不并表。若并表，投资方的股权投资体现为新城控股的少数股东权益。对资金密集型的房企来说，“明股实债”处理，降低了负债率，提高了账面利润，能更加大杠杆融资。当然，对上市房企，业绩与股价的关联即市值考量也不无关系。

以下是发言实录：朱云来：大家下午好，有幸与大家一起讨论、分享一下我最近做的分析。我的题目是《经济新常态，转型新挑战》。增速放缓是一个“经济新常态”的变化。转型也是我们讲了多年的事情，现在这个转型又随着发展被赋予了一些新的含义。我们的经济在过去几十年的发展中，悄然之间有了非常巨大的结构性变化，同时它也决定了我们将来经济发展的挑战核心。

按林业部门的惯例，植树主要季节在3、4月份。但上级经常搞突击，让地方植树变成了不分季节和白天黑夜的运动。有关“任人唯亲、搞团团伙伙”，苏荣在忏悔录中，对此有所自述。他在忏悔录中写道：“我算了一下，副厅级以上干部给我送钱款和贵重物品的人数达40多人。我破坏了党的优良传统和规矩，严重违反了组织人事纪律，涉嫌受贿犯罪，真是悔恨交加、后悔莫及，现在说这一切都晚了。”

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这个缓慢时期仍有几周时间，这可能意味着短期内价格会更低。随着美国经济、利率上升和美元升值继续主导市场，投资者可以把积极的基本面抛诸脑后。投资者更关心的是美元的价值，而不是黄金。需要一些极端的东西才能把金价推高，我们目前看不到任何这方面的进展。